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三大门槛挡了道 体弱的“独角兽”需券商特别关

发布于:2018-03-07来源:我的网站 点击:
内容摘要:自从去年10月17日新一届发审委上任后,在保证新上市公司质量上下足了功夫。给企业和投行的反馈意见有时会多达十余条。 那么,若独角兽IPO绿色通道开启。除了将给四大行业日融资
自从去年10月17日新一届发审委上任后,在保证新上市公司质量上下足了功夫。给企业和投行的反馈意见有时会多达十余条。
 
  那么,若独角兽IPO绿色通道开启。除了将给四大行业日融资环境带来重大变化,服务于拟上市企业的券商投行又会面临哪些机遇和挑战?这是一个值得探讨的问题。
 
  服务独角兽企业上市是必然
 
  先来看看目前券商投行所处的环境。
 
  根据东方财富Choice金融终端数据显示,2018年1月1日~3月5日,发审委共计审核了61家公司IPO申请,仅有25家过会,通过率低至40.98%。
 
  也就是说,优质且无明显瑕疵的公司,方能迈进A股IPO的门槛。但这只是一个方面。事实上,从去年开始,A股市场就初现拥抱新经济、新技术的苗头。
 
  目前,证监会并未在行业分类中专门引入生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大类。但2017年,IPO规模前十名的行业名单(证监会二级分类下)中,计算机、通信和其他电子设备制造业以290.21亿元独占鳌头。医药制造、专业设备制造、软件和信息技术服务业等也进入了融资前十名名单。
 
  在独角兽IPO绿色通道开启后,新技术、新经济类企业在A股IPO大概率还将呈现加速趋势。
 
  有业内人士对《每日经济新闻》记者透露,目前拟IPO排队等待上市的平均周期为1年左右;如果上述四大类独角兽企业IPO可以实行即报即审的话,审核周期可能会缩短9~10个月,它们的IPO审核周期预计只有2~3月。
 
  而3月8日即将上会的富士康更是开启了火箭模式。这家公司2月1日递交IPO申请,证监会在当天受理。2月9日招股书申报稿和反馈意见同时披露,从递交材料到给反馈意见只隔了8天。
 
  2月22日,证监会官网上预披露更新了富士康新的IPO申报稿。该份申报稿的报送时间是2月11日,也就是说富士康在2天内回复了证监会的问题并递交了新的申报稿。从2月1日递交材料到3月8日上会,只有36天时间,中间还隔了一个春节大假,不可谓不神速。
 
  新股发行出现的悄然变化,与我国经济结构新老转换的背景密不可分。
 
  中金公司在其最近一份研报中指出,到目前为止,将A股、港股及中概股算在一起,新经济市值占比已达44%,远高于2008年的24%。
 
  国金证券相关负责人表示,过去几年,新经济成为中国经济中增长最快的板块,占到经济总量的三分之一左右,对我国资本市场而言,破除障碍吸纳更多优秀的创新企业,提高资本市场核心竞争力的改革已显得迫在眉睫;在中国经济由高速增长转向高质量发展,经济结构正在不断优化的当下,创新驱动是大势所趋,生物科技、云计算、人工智能、高端制造等高科技无疑是先进生产力,具有国家战略意义,上述几大新兴产业也是未来证券化的中流砥柱。“由此可以看出,A股新股发行制度改革,服务独角兽企业上市,是中国经济发展的必然。而近期政策面对此频吹暖风,对一级市场具备重要意义:第一、使中国资本市场的竞争力和吸引力不断提高,有效促进优质企业选择在国内上市,越来越多类似BATJ等具有世界影响力和竞争力的企业将登陆A股市场;第二、私募股权投资市场将对创业和创新的促进作用逐渐增强。”
 
  三大门槛挡了道
 
  实际上,券商投行在新技术、新经济方面早有动作。
 
  国金证券相关负责人对《每日经济新闻》记者坦言,公司目前已经有一些生物科技和高端制造行业的储备项目,而生物科技和高端制造行业一直是公司重点发展的行业,接下来公司也会加大工作力度积极承揽云计算、人工智能行业的项目。选择“四新”项目(新技术、新产业、新业态、新模式)时,会考虑其盈利能力或规模,对于盈利能力弱的“四新”项目,重点在培育。
 
  但他同时指出,从目前资本市场情况来看,四大类企业如果想要快速上市,还是存在一些普遍性的问题需要解决:
 
 
  一是盈利门槛。《证券法》对公司上市设定了明确的盈利门槛,如A股主板上市需要连续三年净利润超过3000万元等。不过,由于互联网行业特殊的业态以及强竞争环境,很多企业在上市融资之时难以满足证券法所规定的盈利门槛要求。
 
  二是同股不同权问题。《公司法》第一百零三条规定,股东出席股东大会会议,所持每一股份有一表决权,该规定是同股同权的法律基础。
 
  三是股权的VIE架构。一些企业已赴海外上市后没有拆除VIE架构,就目前IPO的审核标准来看,VIE架构是企业在境内上市的直接障碍。
 
  国金证券相关负责人表示,作为投行会和企业积极配合监管部门的调研工作,并向监管部门积极献言献策,为完善资本市场建设作出应有的贡献。此外,选择项目上会优先选择上述四大类企业的项目,在继续更好服务客户的同时会严把质量关,积极辅导和规范企业,不让企业带病申报。
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